本周库存继续上升,下游需求继续延后。目前下游需求相较往年启动较慢,导致钢材社会库存继续累积,本周上升到1966万吨,但累积速度趋缓,从历史统计角度来讲,本周库存基本见到全年高点,春季复工只会迟到不会缺席,在悲观预期充分释放,钢价下跌低位成交转好,出口及电炉钢成本双重支撑下,钢价存在反弹基础,但高库存依然会对春季复工需求弹性有所抑制,钢价不宜过度乐观,还需继续观察复工强度以及库存变化,钢价波动将继续加大。

    需求平稳运行、供给弹性受限,全年钢价高位震荡。2018年钢铁需求整体持稳,地产基建投资增速稳中有降,制造业及出口逐步回暖;供给端电炉钢叠加高炉复产为增量,去产能及采暖季限产为减量,测算全年供给增加1000万吨,产能利用率维持高位,钢价全年高位震荡,维持螺纹钢中枢3800-4000元/吨判断。

    核心资产基本跌出价值,推荐宝钢股份与方大特钢。在钢价波动加大的情况下,盈利稳定性、成本优势及分红优势将成为定价核心因素。我们于2018年1月25日上调宝钢股份2018年业绩预测至240亿。宝钢将会成为全球化扩张,研发驱动高比例分红的新材料国际巨头。公司未来无大规模投资,资产负债率及财务费用下降,分红提高。随着武钢及湛江业绩释放,成本削减不断推进,公司未来几年业绩有望超出预期。另外持续推荐高股息率、高净资产收益率、经营稳健、盈利持续、低成本的方大特钢。 http://www.anvoy.cn/